美联储年内三次降息!香港金管局跟进下调25个基点 央妈跟不跟?

2019-11-02 08:28:15 来源:港股解码 作者:冯雨瑶 如何判断星期六买点?

  前言:

  今年以来,全球经济不确定性因素增多,内生性增长动能减弱,为应对挑战多国央行步入宽松周期。

  北京时间(10月31日)凌晨2点,美联储联邦公开市场委员会(FOMC)宣布降息25个基点至1.50%-1.75%,整体符合市场预期。

  本次已是美联储年内的第三次降息动作,此前的两次分别在7月和9月,降息幅度均为25个基点。美联储宣布降息后,已有巴西央行、沙特央行、巴林央行、科威特和阿联酋央行跟随降息,市场普遍分析认为,本轮降息潮已接近尾声,未来全球降息节奏或会大概率放缓,而在美联储的政策声明中,也已暗示未来将暂停降息。

  随着当前贸易争端、英国脱欧等风险渐趋缓和,全球经济确定性因素增多,加上政策生效的滞后性,降息对经济的提振需要一段时间来观察。

  不过,面对全球货币量化宽松趋势,IMF总裁格奥尔基耶娃也曾警告,在全球经济正同步放缓的背景下,各国央行应各国央行应明智运用货币政策,并更密切地关注负利率带来的风险。

  中国央行跟还是不跟?

  中国央行该如何应对?

  对于中国货币政策走向,中国央行行长易纲曾在G20财政和央行部长级和副手级会议发言中表示,人民银行实施稳健的货币政策,将进一步深化利率市场化改革,保持货币信贷平稳增长,市场利率低位运行。

  其进一步指出,人民币汇率维持基本稳定,人民银行将继续实施稳健的货币政策,为经济高质量发展营造适宜的货币金融环境。

  如前两次一般,此次美联储降息影响弱化,中国央行大概率选择不会跟进,“以我为主”特征明显。10月31日,央行公告称,目前银行体系流动性总量处于合理充裕水平,当日不开展逆回购操作。

  而除去逆回购外,我国央行常用的降息政策还包括下调存款基准利率及以MLF、LPR报价等为代表的货币工具。

  LPR报价方面,10月份一年期与五年期最新LPR报价仍与9月持平,但考虑到实体经济融资成本依然很高,央行或将加大逆周期调节力度,LPR报价有望稳中有降。

  国金证券(行情600109,诊股)研报分析认为,从美联储货币政策的溢出效应来看,本轮美联储降息通过汇率、贸易渠道对中国货币政策的溢出效应较弱,中国央行的货币政策调整受到美联储的影响较小。

  从今年中国经济三季度报来看,第三季度国内GDP降至6.0%,但CPI却突破3%,国民经济运行虽总体平稳,但下行压力依然较大,宽松货币政策需求上升,但考虑到CPI处于高位水平,将在一定程度上制约货币宽松空间。

  针对此矛盾点,有观点认为中国政策需统筹各方风险,打出一套组合拳,以更好地促进经济发展。

  对股市影响几何?

  就股市而言,在市场联动环境下,美联储降息将加快资金流动性,并提升全球风险偏好,对美股及A股市场均有提振作用。

  在美联储利率决议公布后,美股三大股指表现强劲,截至当日收盘,道指涨0.43%,纳指和标普500指数分别涨0.33%。

  而A股市场在全球利率下行大背景下,以下个股将优先受益:

  一是基本面向好、盈利能力稳健的行业龙头,利率下调有望为这些企业带来估值提升空间。

  二是具有成长潜力的企业,利率下行将为此类企业提供更多融资渠道,更好保障资金流动性充裕,为其未来增长提供更好支撑。

  三是利率下行将提升高股息品种的吸引力,市场可关注一些高股息品种的投资机会。

  从历史经验来看,美联储降息周期开启后7天和一个月内,A股上涨概率较大,自后2-3个月,A股市场风格将切换到小盘、高市盈率板块。

  此外,对于港股市场,我们需重点关注的是,在美联储宣布降息后,香港金融管理局选择跟进降息,宣布将基本利率根据预设公式下调25基点至2厘,即时生效。

  而这已不是香港金管局第一次对美联储的“追随”,此前在7月、9月美联储降息后,其均跟进降息25个基点。

  事实上,因全球经济增速放缓叠加本地因素,香港作为开放经济体今年受创严重,尤其是一些中小企业,明显成为困难群体,急需社会各方力量在资金上以更包容的方式协助其开展日常营运。

  因而,此次香港金管局下调利率,有助于中小企业降低融资成本,同时释放消费端需求,对低迷的香港经济可能是一场“及时雨”。

关键词阅读:美联储 降息 香港金管局 央妈

责任编辑:伍书哲
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